導(dǎo)讀

蘋果公司大落大起，最終成為全球市值最高的公司。

公司發(fā)展的過(guò)程中離不開(kāi)資本運(yùn)作。風(fēng)險(xiǎn)投資助推了蘋果的成長(zhǎng)，蘋果獲得的不僅僅是金錢，還有商業(yè)經(jīng)驗(yàn)以及研發(fā)技術(shù)。

但是，因股權(quán)和董事會(huì)設(shè)置不合理，蘋果一度陷入破產(chǎn)的邊緣，其后經(jīng)大刀闊斧的改革才令其起死回生。

蘋果的故事告訴我們，實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)作必須相互促進(jìn)，相得益彰，缺少其中一個(gè)方面，企業(yè)的發(fā)展都會(huì)受到限制。

有這么的一家公司，很有錢，究竟有錢到什么程度，先了解一下。
市值等于兩個(gè)沃爾瑪/五個(gè)亞馬遜/十個(gè)Ebay，能夠覆蓋42%美國(guó)領(lǐng)土，公司的每個(gè)員工能夠分到660萬(wàn)美元，年收入463.3億美元，年利潤(rùn)為130.6億美元，現(xiàn)金為976億美元，能同時(shí)買下雅虎、戴爾、百思買、摩托羅拉和動(dòng)視暴雪這幾家響當(dāng)當(dāng)?shù)墓尽?/p>

很明顯，答案是蘋果公司，但是數(shù)據(jù)這么的一比劃，還是讓人瞠目結(jié)舌。

究竟，是什么成就了蘋果今時(shí)今日的輝煌？

幾經(jīng)風(fēng)雨，蘋果數(shù)次融資，資本推動(dòng)了蘋果的發(fā)展
 

●創(chuàng)立蘋果電腦公司

1976年4月1日，愚人節(jié)這天，蘋果電腦公司在21歲的史蒂夫·喬布斯(StevePaul Jobs)、26歲的史蒂夫·沃茲(Steve Wozniak)和41歲的羅·韋恩(Ronald Wayne)簽署了長(zhǎng)達(dá)10頁(yè)的合同下創(chuàng)立了，三人的股權(quán)比例依次為45%、45%和10%。蘋果電腦公司設(shè)在美國(guó)加里福尼亞庫(kù)比提諾市(Cupertino)，這是硅谷的中心地帶，一片注定是創(chuàng)業(yè)的沃土。

蘋果電腦公司在成立初期，資金來(lái)源缺乏，喬布斯賣掉了他的大眾汽車，沃茲賣掉了他的惠普計(jì)算機(jī)。他們一共籌集了1250美元，開(kāi)始生產(chǎn)蘋果電腦的征程，當(dāng)時(shí)的產(chǎn)品是Apple I主板。

成立后不久，蘋果電腦公司就接到一個(gè)50臺(tái)電腦的定單。喬布斯和沃茲開(kāi)始風(fēng)風(fēng)火火地干起來(lái)。但年長(zhǎng)20歲的韋恩發(fā)現(xiàn)公司一下子背起了沉重的債務(wù)——喬布斯以公司的名義借了5000美元現(xiàn)金和價(jià)值15000美元的零部件。韋恩意識(shí)到，一旦這個(gè)合伙公司倒閉，債務(wù)也會(huì)壓到他的身上。就這樣，他毅然提出退股要求。最后，喬布斯用800美元買下他的10%股份。當(dāng)時(shí)是1976年4月12日，此時(shí)距蘋果電腦公司成立僅12天。

這對(duì)于本來(lái)就缺乏資金的蘋果電腦公司來(lái)講無(wú)疑是雪上加霜。

●一波三折，艱難完成首次融資

喬布斯四處尋找投資人。經(jīng)人介紹，喬布斯認(rèn)識(shí)了紅杉資本的投資人唐瓦倫。唐瓦倫覺(jué)得喬布斯當(dāng)時(shí)看上去簡(jiǎn)直就像個(gè)“人類的叛逆”，蘋果的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃幼稚得就像孩子過(guò)家家，因此沒(méi)有投資。不過(guò)，唐瓦倫又推薦了麥克·馬庫(kù)拉(Mike Markkula)。馬庫(kù)拉曾在英特爾公司任市場(chǎng)經(jīng)理，并在該公司的首次公開(kāi)發(fā)行募股中以自己的職工優(yōu)先認(rèn)股權(quán)獲得了巨大回報(bào)，成為硅谷有名的年輕百萬(wàn)富翁。此時(shí)的馬庫(kù)拉是38歲，剛從英特爾退休，過(guò)著悠閑的生活，正四處尋找投資機(jī)會(huì)。

喬布斯的激情很快就被馬庫(kù)拉看中。旋即，1976年8月，馬庫(kù)拉決定以個(gè)人名義投資9.1萬(wàn)美元，并和喬布斯聯(lián)合向美洲銀行申請(qǐng)了25萬(wàn)美元的銀行貸款，馬庫(kù)拉做擔(dān)保。此外，在馬庫(kù)拉的幫助下，他們制定了一份非常全面的蘋果電腦研制生產(chǎn)計(jì)劃。他們帶著這份計(jì)劃書到風(fēng)險(xiǎn)資本家那里游說(shuō)，籌集到60多萬(wàn)美元。其中，著名的風(fēng)險(xiǎn)投資家阿瑟·羅克一人就投資了5.76萬(wàn)美元。

這樣，蘋果就有了100萬(wàn)美元的創(chuàng)業(yè)資金。

1977年1月3日，新的“蘋果電腦有限公司”(以下簡(jiǎn)稱蘋果電腦公司)注冊(cè)成立，股權(quán)比例調(diào)整為史蒂夫·喬布斯、史蒂夫·沃茲以及馬庫(kù)拉各占30%，工程師羅德·霍爾特(RodHolt)占10%。

然而，在引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資資金后，各方均衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)也為后來(lái)喬布斯被逐出蘋果家門埋下了伏筆。

新公司成立后，喬布斯任董事長(zhǎng)，沃茲任研發(fā)副總裁，馬庫(kù)拉任副董事長(zhǎng)，并外聘了國(guó)家半導(dǎo)體公司的行政主管邁克爾·斯科特出任蘋果電腦公司首任CEO。作為蘋果電腦公司早期的重要人物，馬庫(kù)拉不但為蘋果電腦公司帶來(lái)資本支持，還為蘋果電腦公司提供了重要的商業(yè)經(jīng)驗(yàn)，并在1981年至1983年間擔(dān)任蘋果電腦公司的CEO職務(wù)。

在新的公司架構(gòu)下，蘋果電腦公司有了生產(chǎn)AppleⅡ電腦所需要的資金。此時(shí)，公司啟用了沿用至今的新蘋果標(biāo)志，只是在1998年去掉了彩虹顏色。1977年4月16日，完整的蘋果Ⅱ電腦首次面世，引起轟動(dòng)，并最終贏得如今我們所知的“個(gè)人電腦”的聲譽(yù)。蘋果Ⅱ電腦風(fēng)靡一時(shí)，銷量數(shù)百萬(wàn)部。

●夾層融資，大公司跡象浮現(xiàn)

1979年夏末，蘋果電腦公司決定進(jìn)行一輪上市前的對(duì)外私募融資即夾層融資。通過(guò)唐瓦倫和馬庫(kù)拉的關(guān)系，融資很快成功，包括施樂(lè)公司、羅斯柴爾德(LF Rothschild)、Untenberg、Towbin、Brentwood資本公司以及一些個(gè)人投資者等共計(jì)16個(gè)投資人，以每股10.5美元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)了蘋果電腦公司的股份，蘋果電腦公司此次共融資727萬(wàn)美元。施樂(lè)公司當(dāng)時(shí)就設(shè)有專門的風(fēng)險(xiǎn)投資部門，施樂(lè)公司以100萬(wàn)美元購(gòu)買了將近10萬(wàn)股股份。施樂(lè)公司投資后，準(zhǔn)許蘋果參觀其神秘的帕洛阿爾托研究中心，“喬布斯像個(gè)孩子一樣?xùn)|看西看，觀量著各種新技術(shù)，欣喜若狂”。
有了這輪融資，蘋果電腦公司終于有了大公司的跡象。

●上市，一場(chǎng)資本盛宴

1980年12月12日，蘋果電腦公司在華爾街首次公開(kāi)發(fā)行股票，公開(kāi)發(fā)行價(jià)格為22美元/股，460萬(wàn)股股票一搶而空，此次共募集資金1億多美元。蘋果電腦公司公開(kāi)募集的資金比1956年福特公司上市以來(lái)其它公司的IPO都要多，為1956年福特公司上市以來(lái)最大規(guī)模的IPO。

蘋果電腦公司當(dāng)日收盤價(jià)為29美元/股，公司市值達(dá)到17.78億美元。經(jīng)過(guò)股權(quán)稀釋后，25歲的喬布斯持股比例為15%，但仍為蘋果電腦公司的最大股東，其個(gè)人身家因蘋果電腦公司的上市而超過(guò)2億美元，成為媒體追逐的“寵兒”，成為全美最富有的40位大亨中最年輕的一個(gè)。第二大股東馬庫(kù)拉持有的700萬(wàn)股，價(jià)值也超過(guò)2億美元，按計(jì)算，馬庫(kù)拉四年前投資的9.1萬(wàn)美元增值了2200多倍。沃茲的400萬(wàn)股價(jià)值則超過(guò)1億美元。

在公司上市前，沃茲制定了一個(gè)名為Woz Plan的職工認(rèn)股權(quán)計(jì)劃，允許員工最多能夠購(gòu)買2000股股份，而價(jià)格卻很低。通過(guò)這個(gè)計(jì)劃，大約有80多名員工都手持蘋果電腦公司股票。因?yàn)樘O果電腦公司的上市，40多位員工一夜之間從普通職員變成百萬(wàn)富翁。蘋果電腦公司創(chuàng)造的百萬(wàn)富翁超過(guò)了此前歷史上的任意一個(gè)公司。

不久，施樂(lè)公司就所持的蘋果股票出售了，獲得的回報(bào)是3000萬(wàn)美元，是當(dāng)初投資的30倍。而阿瑟·羅克當(dāng)初投資的5.67萬(wàn)美元，上市后，手中持有的股票猛增到了1400萬(wàn)美元，增值250倍。而據(jù)估計(jì)，如果當(dāng)初韋恩不退股，1980年其身價(jià)也應(yīng)該上億美元，但韋恩卻因一念之差而失去了成為億萬(wàn)富翁的機(jī)會(huì)。在2000年高科技泡沫的時(shí)候，有人推算，如果當(dāng)初韋恩不退股，其身價(jià)也應(yīng)該是15億美元，但77歲的韋恩現(xiàn)在卻一個(gè)人孤獨(dú)地生活在拉斯維加斯城郊區(qū)，靠賣郵票和政府救濟(jì)金度日，他年事已高且窮困潦倒，甚至買不起一個(gè)蘋果的產(chǎn)品。

1981年，蘋果電腦公司實(shí)現(xiàn)收入3.35億美元。1982年，實(shí)現(xiàn)收入5.83億美元，凈利潤(rùn)6100萬(wàn)美元。1983年5月，蘋果電腦公司進(jìn)入財(cái)富500強(qiáng)榜單，排名第411位，成為歷史上成長(zhǎng)最快的公司。1983年，蘋果電腦公司實(shí)現(xiàn)收入9.83億美元，凈利潤(rùn)7700萬(wàn)美元。到1984年，收入首次突破10億美元，達(dá)到15.16億美元，凈利潤(rùn)6400萬(wàn)美元。

進(jìn)入財(cái)富500強(qiáng)，自1976年4月1日“誕生”算起，蘋果電腦公司此時(shí)才7歲。如果自正式注冊(cè)成立之日(1977年1月3日)算起，蘋果電腦公司此時(shí)才6歲。
股權(quán)架構(gòu)不合理，成為公司運(yùn)營(yíng)隱患，喬布斯被董事會(huì)掃出蘋果
1983年，喬布斯為了讓當(dāng)時(shí)的百事可樂(lè)總裁約翰·斯卡利加入蘋果，說(shuō)出了那段著名的話，這極具煽動(dòng)性的語(yǔ)言至今仍被人津津樂(lè)道——“你是想賣一輩子糖水，還是跟著我們改變世界？”

喬布斯和斯卡利共同執(zhí)掌蘋果的那段時(shí)間里，創(chuàng)造了最棒的產(chǎn)品(第一部Mac)和最棒的廣告(“1984”)。不過(guò)很快這段蜜月就結(jié)束了，斯卡利最著名的事跡就是把喬布斯趕出了蘋果。1985年喬布斯從蘋果辭職之后，兩人的交情也隨之中斷。

1985年2月，喬布斯獲得里根總統(tǒng)頒發(fā)的國(guó)家技術(shù)大獎(jiǎng)(National Medalof Technology)。同年5月，由于公司內(nèi)部的權(quán)力斗爭(zhēng)，獲得董事會(huì)支持的蘋果電腦公司CEO斯卡利(Sculley)解除了喬布斯在Macintosh部門的職務(wù)。5月31日，蘋果電腦公司公布第一季度大幅虧損及大裁員，同時(shí)宣布解除喬布斯的所有職務(wù)，只保留一個(gè)董事長(zhǎng)的空頭銜。上文得知，蘋果電腦公司的股權(quán)架構(gòu)不合理，在喬布斯沒(méi)有獲得蘋果電腦公司實(shí)質(zhì)控股權(quán)的前提下，他已不能做出有關(guān)實(shí)質(zhì)的決策。9月13日，喬布斯辭去董事長(zhǎng)職務(wù)，正式離職。作為蘋果公司的聯(lián)合創(chuàng)始人，他被自己一手創(chuàng)辦的公司踢出家門。董事會(huì)解除喬布斯職務(wù)的原因是，他們感到“蘋果將毀于他的瘋狂之下”。值得一提的是，斯卡利也在1993年被董事會(huì)趕出蘋果電腦公司。

喬布斯離開(kāi)后，幾乎賣掉了蘋果電腦公司所有的股票，只象征性地保留一股。隨后，他創(chuàng)立了Next公司。這一次喬布斯吸取了上一次的教訓(xùn)，持有Next公司63%的股份，他要有絕對(duì)的控股權(quán)。而在喬布斯另起爐灶的時(shí)候，蘋果電腦公司起訴喬布斯帶走公司機(jī)密，挖走技術(shù)人員。但次年1月，喬布斯同意六個(gè)月內(nèi)不雇用蘋果電腦公司職員，并且不建立與蘋果電腦競(jìng)爭(zhēng)的電腦公司，蘋果電腦公司又撤回了起訴，這也為Next公司發(fā)展減少了阻礙。

Next公司后來(lái)更名為NeXT公司。1987年，NeXT公司獲得了富翁羅斯·佩羅(Ross Perot)的投資。1989年，佳能公司向NeXT公司投資1億美元。1993年，NeXT公司更名為NeXT軟件公司，徹底放棄了硬件業(yè)務(wù)。離開(kāi)蘋果電腦公司后，創(chuàng)辦與經(jīng)營(yíng)NeXT軟件公司是一段屢敗屢戰(zhàn)的艱難歷程，但他始終牢牢掌握控股權(quán)，也正是這段歷程讓喬布斯真正成熟起來(lái)，也讓喬布斯懂得控股權(quán)和資金的重要性。

在離開(kāi)蘋果電腦公司的那段時(shí)間里，除了創(chuàng)辦和經(jīng)營(yíng)NeXT外，喬布斯還于1986年斥資1000萬(wàn)美元購(gòu)買了視角效果工作室皮克斯(Pixar)公司。皮克斯出品了一些最受歡迎的動(dòng)畫電影，包括《玩具總動(dòng)員》、《玩具總動(dòng)員2》、《怪物公司》、《海底總動(dòng)員》等。1995年，皮克斯公司在納斯達(dá)克上市，喬布斯身家超過(guò)10億美元。2006年，迪士尼用大約74億美元的價(jià)格收購(gòu)皮克斯，收購(gòu)后二者合并，喬布斯在迪士尼董事會(huì)獲得一席之地，并成為迪士尼最大個(gè)人股東。

蘋果發(fā)展受挫，重組董事會(huì)，引入競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手微軟的投資

●寅吃卯糧，董事會(huì)的失誤決策讓蘋果步入低谷

1986年，蘋果電腦公司實(shí)現(xiàn)收入19億美元，凈利潤(rùn)突破1.54億美元。1987年，收入突破20億美元，凈利潤(rùn)為2.18億美元。1988年，收入站上40億美元大關(guān)，凈利潤(rùn)為4億元。1989年，收入站上50億美元大關(guān)，凈利潤(rùn)為4.54億元。

表面上看，蘋果公司取得了巨大成功，其實(shí)已是危機(jī)四伏。在斯卡利掌舵時(shí)期，蘋果沒(méi)有推出一款有意義的新產(chǎn)品。斯卡利為了報(bào)表上數(shù)字的漂亮，為了獲得華爾街的追捧，也為了自己的個(gè)人利益，在他任CEO期間，只一味地追求利潤(rùn)增長(zhǎng)，甚至不惜提高產(chǎn)品價(jià)格，結(jié)果卻使蘋果在PC市場(chǎng)的占有率從原來(lái)的20%下降到了8%。這種做法雖在短時(shí)期內(nèi)增加了收入，卻無(wú)異于飲鴆止渴。

1990年，蘋果電腦公司凈利潤(rùn)略有增長(zhǎng)。1991年，凈利潤(rùn)便開(kāi)始下滑，僅為3.1億美元。1992年，凈利潤(rùn)雖再次上升到5.3億美元，但1993年6月，蘋果電腦公司業(yè)績(jī)?cè)俅未蠓蠡?ldquo;斯卡利毀掉了蘋果”，終于，蘋果電腦公司解除了斯卡利的CEO職務(wù)。1992年10月，斯卡利離開(kāi)了蘋果電腦公司。1993年，蘋果電腦公司的收入從上一財(cái)年的79.77億美元下滑到70.87億美元，凈利潤(rùn)更是從上一財(cái)年的5.3億美元下滑到8700萬(wàn)美元。

●蘋果收購(gòu)NeXT，喬布斯曲線回歸

1996年12月20日，蘋果電腦公司宣布以4.27億美元收購(gòu)NeXT軟件公司，其中包括3.775億美元現(xiàn)金、2500萬(wàn)美元的蘋果股票以及1600萬(wàn)美元的蘋果股票認(rèn)購(gòu)權(quán)。作為NeXT軟件公司最大股東，喬布斯從這項(xiàng)交易中獲得了1億美元現(xiàn)金和150萬(wàn)股蘋果股票。

憑借NeXT軟件公司，喬布斯終于回歸蘋果，出任蘋果電腦公司董事會(huì)主席吉爾·阿米里奧(Gil Amelio)的顧問(wèn)。但喬布斯似乎對(duì)當(dāng)時(shí)的蘋果似乎信心不足，隨著蘋果股價(jià)的持續(xù)走低，1997年6月，他賣掉了手中150萬(wàn)股蘋果股票，又一次象征性地留下一股。

蘋果仍在努力掙扎。1997年6月蘋果電腦公司宣布第二季度虧損7.4億美元。1997年7月9日，蘋果股價(jià)僅3.19美元，跌到12年中的最低點(diǎn)。

●重組董事會(huì)，引入微軟的投資

1997年8月，蘋果電腦公司宣布喬布斯為董事會(huì)成員。接著，喬布斯用自己的朋友替換蘋果電腦公司的董事，重組了董事會(huì)。這一消息一公布，蘋果股價(jià)開(kāi)始上揚(yáng)，暫時(shí)擺脫了瀕臨破產(chǎn)的尷尬境地。

新官上任三把火，喬布斯對(duì)蘋果進(jìn)行了大刀闊斧的改革。

首先，他重估了蘋果股票期權(quán)的價(jià)值，把員工的業(yè)績(jī)與股票獎(jiǎng)金掛鉤，于是員工的士氣被激發(fā)出來(lái)了。其次，引入了微軟，微軟向蘋果注資1.5億美元，獲得了蘋果電腦公司非投票權(quán)股票，微軟同意為Mac機(jī)研發(fā)辦公軟件(微軟在后來(lái)已全部售出了所持有的蘋果電腦公司股票)。作為交換，蘋果電腦公司撤銷了對(duì)微軟侵犯版權(quán)的訴訟，并將微軟IE瀏覽器集成到蘋果操作系統(tǒng)中。這夯實(shí)了蘋果的現(xiàn)金基礎(chǔ)。再次，喬布斯辭掉了與他意見(jiàn)不合的主管，換上了他信任的人。最后，還出臺(tái)了一些大大小小的新規(guī)定。這些新措施為蘋果電腦公司重現(xiàn)輝煌奠定了基礎(chǔ)。

●慧眼識(shí)英才，從供應(yīng)鏈上解決庫(kù)存問(wèn)題

1998年年初，喬布斯在董事會(huì)的同意下，把蒂姆·庫(kù)克從康柏公司招入蘋果，擔(dān)任資深副總裁，主管蘋果的電腦制造業(yè)務(wù)。這次，喬布斯選對(duì)了人。

在喬布斯和庫(kù)克來(lái)司之前，蘋果一團(tuán)糟。1997年蘋果損失10多億美元，當(dāng)時(shí)的蘋果效率低下，機(jī)構(gòu)臃腫。但這一切對(duì)有著多年庫(kù)存管理、制造和分銷運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的庫(kù)克而言，并非難事。上任后，庫(kù)克做的第一件事，就是對(duì)電腦制造業(yè)務(wù)進(jìn)行大筆的賬面減記。但庫(kù)克明白，僅僅賬面減記是不夠的，他必須采取行動(dòng)。

當(dāng)時(shí)蘋果把亞洲運(yùn)來(lái)的部件在一家愛(ài)爾蘭工廠里組裝成筆記本，然后其中的很大一部分又被運(yùn)回亞洲市場(chǎng)銷售。為了減少諸如上述“從亞洲到歐洲再回到亞洲”的此類循環(huán)，庫(kù)克推動(dòng)蘋果的部件供應(yīng)商在地理上貼近制造商的產(chǎn)品組裝廠。這樣做的好處是：使得供應(yīng)商把部件保留在自己的庫(kù)存里而不是蘋果公司；借此機(jī)會(huì)，庫(kù)克還關(guān)閉了蘋果在世界各地的工廠和倉(cāng)庫(kù)。

結(jié)果是，庫(kù)存產(chǎn)品在蘋果資產(chǎn)負(fù)債表上存在的時(shí)間迅速?gòu)囊栽掠?jì)算降為以天數(shù)計(jì)算。截至1998年9月25日，蘋果只維持著6 天的庫(kù)存量，相當(dāng)于7800 萬(wàn)美元的商品價(jià)值，這比上年的31天庫(kù)存量和4.37億美元商品價(jià)值大幅降低。到了1999年底，庫(kù)克進(jìn)一步把該數(shù)字?jǐn)D壓為2天和2000萬(wàn)美元。

2011年8月25日蘋果公司董事會(huì)宣布，喬布斯已經(jīng)辭去首席執(zhí)行官職位，董事任命庫(kù)克，原首席運(yùn)營(yíng)官為公司的新任首席執(zhí)行官，實(shí)現(xiàn)蘋果管理者的平穩(wěn)過(guò)渡。

新管理層架構(gòu)之下，蘋果公司運(yùn)營(yíng)的威力突顯

●擊敗眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

蘋果于2001年10月推出的iPod數(shù)碼音樂(lè)播放器大獲成功，配合其獨(dú)家的iTunes網(wǎng)絡(luò)付費(fèi)音樂(lè)下載系統(tǒng)，一舉擊敗索尼公司的Walkman系列成為全球占有率第一的便攜式音樂(lè)播放器，隨后推出的數(shù)個(gè)iPod系列產(chǎn)品更加鞏固了蘋果公司在商業(yè)數(shù)字音樂(lè)市場(chǎng)的地位。

2010年10月，諾基亞起訴蘋果公司，認(rèn)為該公司在未向其費(fèi)用的情況下使用其專利技術(shù)。兩個(gè)月后，蘋果公司在特拉華州提起反訴，聲稱諾基亞侵犯蘋果13項(xiàng)的專利。蘋果公司隨后將該數(shù)字更改為9項(xiàng)。2011年6月13日，諾基亞公司表示，公司與蘋果公司之間的所有專利權(quán)訴訟已全部達(dá)成和解。2011年2月，蘋果公司挫敗諾基亞連續(xù)15年銷售量第一的地位，成為全球第一大手機(jī)生產(chǎn)商。一年后，諾基亞因虧損慘重而不得不從法蘭克福證券交易所退市。

蘋果iPad的問(wèn)世，令中國(guó)的一家上市公司——漢王科技不堪一擊，其漢王電紙書因iPad的沖擊而出現(xiàn)滯銷。2012年2月29日，漢王科技發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)：2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.33億元，較上年同期減少56.90%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為4.34億元，上年同期實(shí)現(xiàn)凈利8790萬(wàn)元。至此，漢王科技已經(jīng)連續(xù)五個(gè)季度虧損。對(duì)于虧損，公司解釋主要有三大原因：一是電子書市場(chǎng)受到平板電腦等相關(guān)產(chǎn)品的沖擊，產(chǎn)品的價(jià)格進(jìn)行了大幅下調(diào)，導(dǎo)致產(chǎn)品的收入和毛利出現(xiàn)較大幅度下降；二是公司對(duì)相關(guān)存貨計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備；三是在終止了部分項(xiàng)目的研發(fā)及產(chǎn)品化的同時(shí)，對(duì)有市場(chǎng)前景的重點(diǎn)項(xiàng)目增加投入，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用有較大幅度的增加。媒體評(píng)論稱：“漢王科技無(wú)疑已經(jīng)是深陷泥潭，面對(duì)蘋果、Kindle等產(chǎn)品幾乎毫無(wú)還手能力。”

2012年2月3日，蘋果超過(guò)惠普，成全球最大PC廠商。

●蘋果成為市值最大的公司

從蘋果公司自1980年上市以來(lái)，股價(jià)有三波明顯的上漲行情，第一波是自喬布斯1996年底回歸蘋果后至2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫止(如圖1)，第二波是自2003年到2007年(如圖2)，第三波是2009年以來(lái)，蘋果股價(jià)在iPad和iPhone的刺激下，一路屢創(chuàng)歷史新高(如圖3)。

圖2 蘋果股價(jià)的第二波上漲行情。

圖3 蘋果股價(jià)的第三波上漲行情。

2011年8月10日，蘋果公司市值(market capitalization)超過(guò)?？松蠲梨?，成為全球市值最高的上市公司。愛(ài)爾蘭財(cái)經(jīng)新聞網(wǎng)站BusinessWorld于8月20日?qǐng)?bào)道稱，蘋果公司目前的市值為歐元區(qū)前32大銀行的市值總和。歐元區(qū)前32大銀行的市值總和為3,400億美元，這一市值總和是基于這些銀行的流通股來(lái)計(jì)算的。

在美國(guó)，埃克深美孚和通用電氣一直交替占據(jù)市值排行第一寶座，但是微軟在1999年超越了他們。不過(guò)到2000年時(shí)，通用電氣再次成為市值第一公司。財(cái)經(jīng)信息供應(yīng)商FactSet的數(shù)據(jù)顯示，這三家公司在接下來(lái)五年時(shí)間的市值非常接近，不過(guò)蘋果公司卻在迅速崛起。?？松蠲梨谠?005后一直是全球最高市值公司，直到2011年8月10日。

標(biāo)準(zhǔn)普爾資深指數(shù)分析師霍華德·斯利福布萊特(HowardSilverblatt)表示，蘋果公司躍居全球市值第一是一個(gè)時(shí)代的象征，美國(guó)最高市值公司一般能反映出消費(fèi)者的需求，并且擁有其它對(duì)手無(wú)所匹敵的產(chǎn)品。美國(guó)投資銀行Gleacher & Co分析師布賴恩·馬歇爾認(rèn)為，蘋果給予了投資者之前從未看到過(guò)的東西，“這家有著35年歷史的公司增速就像是一家創(chuàng)業(yè)公司，即便是在2008和2009年，蘋果的增長(zhǎng)也如同野草一般。”

啟示

蘋果公司獲得的第一筆風(fēng)險(xiǎn)投資資金是馬庫(kù)拉、阿瑟·羅克等75萬(wàn)美元的投資，1979年又獲得施樂(lè)等公司的700多萬(wàn)美元又一輪風(fēng)險(xiǎn)投資。

風(fēng)險(xiǎn)資本助推了蘋果公司的成長(zhǎng)。馬庫(kù)拉的加入帶給蘋果公司的不僅僅是金錢，還有其商業(yè)經(jīng)驗(yàn)，這讓喬布斯看到了專業(yè)與業(yè)余之間的差距。施樂(lè)公司給蘋果公司帶來(lái)的也不僅僅是資金，還有研發(fā)上的榜樣力量。

喬布斯后來(lái)總結(jié)說(shuō)：“那個(gè)時(shí)候的風(fēng)投，對(duì)公司的幫助非常多，他們就像你的導(dǎo)師一樣。這是因?yàn)樵缙诘娘L(fēng)投者，像唐瓦倫，都曾經(jīng)是高科技企業(yè)的創(chuàng)始人或高管。在這種背景下，我們獲得投資者投入的金錢之外，也能分享他們的才能和經(jīng)驗(yàn)。”

資本市場(chǎng)具有放大效應(yīng)。當(dāng)蘋果公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)捷報(bào)頻傳時(shí)，蘋果公司的股價(jià)屢創(chuàng)新高，最終能使蘋果公司的市值在風(fēng)雨飄搖、全球股市低迷的今天，仍然超過(guò)了5600億美元。而中國(guó)2011年的全國(guó)財(cái)政收入才10萬(wàn)億元人民幣，折合美元16500億美元。換言之，蘋果公司的市值接近中國(guó)全國(guó)財(cái)政收入的三分之一！蘋果公司的現(xiàn)金持有量更是超過(guò)了美國(guó)財(cái)政部。真是富可敵國(guó)，而且還是大國(guó)。不過(guò)，冷靜地講，市值的象征意義大于實(shí)際意義。

蘋果公司的市值雖大步提升，但市盈率只有17倍。而一些國(guó)內(nèi)Pre-IPO的私募入股市盈率都比它高得多。

術(shù)業(yè)有專攻，幾乎沒(méi)有人能成為全才。“天才”喬布斯也一樣，他擅長(zhǎng)的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品設(shè)計(jì)，但是他不怎么懂資本運(yùn)作，至少在蘋果發(fā)展的早期是如此。在蘋果早期，蘋果的資本運(yùn)作主要是由馬庫(kù)拉和沃茲負(fù)責(zé)的。但不懂資本的喬布斯卻沒(méi)有拒絕資本，相反，他能放手讓懂資本的人來(lái)參與公司運(yùn)營(yíng)。當(dāng)然，由于有被蘋果電腦公司掃地出門的教訓(xùn)，在喬布斯后來(lái)創(chuàng)辦NeXT公司及運(yùn)作斯皮克公司時(shí)，他不但充分地利用了資本市場(chǎng)，而且牢牢地掌握控股權(quán)和把持現(xiàn)金。

試想，如果沒(méi)有當(dāng)初的風(fēng)險(xiǎn)投資，如果沒(méi)有后來(lái)的發(fā)行上市，蘋果公司能有后來(lái)的起死回生以及今天的富可敵國(guó)的財(cái)富嗎？我想不能。

當(dāng)然，任何事物都有兩個(gè)方面。一味地追求“資本運(yùn)作”而忽略實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)也是很危險(xiǎn)的。蘋果在斯卡利掌舵期間，由于過(guò)于重視華爾街的意見(jiàn)，過(guò)于追求報(bào)表上數(shù)字的增長(zhǎng)，忽略了產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，本末倒置，差一點(diǎn)葬送了蘋果。幸虧，通過(guò)蘋果兼并NeXT公司這一“資本運(yùn)作”，使喬布斯重回蘋果。喬布斯通過(guò)加強(qiáng)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與強(qiáng)化管理，使蘋果煥發(fā)一新，重獲新生。

蘋果的財(cái)富故事告訴我們，實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)作相互促進(jìn)，相得益彰，缺少其中一個(gè)方面，企業(yè)的發(fā)展都會(huì)受到限制。