對于手機產(chǎn)業(yè)而言，方案商及由方案商演變而來(lái)的ODM廠(chǎng)商，毫無(wú)疑問(wèn)功不可沒(méi)，哪怕時(shí)至今日，智能手機市場(chǎng)高度集中化的情況下，ODM廠(chǎng)商依然是不少手機廠(chǎng)商幕后的影響，包括小米、華為、OPPO、三星、魅族、諾基亞、傳音等國產(chǎn)一線(xiàn)手機品牌，均有ODM項目。
盡管如此，但從方案商以及ODM廠(chǎng)商而言，近幾年來(lái)，隨著(zhù)智能手機市場(chǎng)出貨量的不斷集中，導致這兩大產(chǎn)業(yè)的競爭則異常激烈，頭部競爭的趨勢太過(guò)明顯，且不得不加速拓展新的市場(chǎng)。
另一方面，“低毛利率”可以說(shuō)是這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)難以去掉的標簽，而龐大的現金流則是這類(lèi)企業(yè)運轉的根基，多方因素影響之下，方案商和ODM廠(chǎng)商不得不加速資本化謀求上市。然而截至目前，真正已經(jīng)算成功“上市”的ODM廠(chǎng)商并不多，聞泰科技的曲線(xiàn)上市可以說(shuō)十分成功，再如智慧海派、中諾通訊等被上市公司所收購，同樣可以說(shuō)已經(jīng)十分成功！
但就方案商而言，其上市難度之大還要勝過(guò)ODM廠(chǎng)商。前不久，據手機報在線(xiàn)報道，手機方案商豪成控股就已經(jīng)在港股啟動(dòng)了IPO，其2016年的ODM業(yè)務(wù)毛利率低至1.7%。近來(lái)，據手機報在線(xiàn)查詢(xún)得知，出貨量在旭日大數據排行中位列第十左右的禾苗，日前也在港股啟動(dòng)了IPO，其2018年手機出貨量2000萬(wàn)部出頭，其中智能機只有700多萬(wàn)部，毛利率為5.7%，而功能機近1300萬(wàn)部，毛利率為9.4%，綜合毛利率為8.9%。
ODM廠(chǎng)商禾苗港股IPO：2018年出貨量超2000萬(wàn)部，印度市場(chǎng)營(yíng)收占比過(guò)半
據禾苗在聯(lián)交所的招股書(shū)顯示，禾苗通訊為一家專(zhuān)注于新興市場(chǎng)的ODM手機供應商，根據數據機構報告顯示，其2017年出貨量位居中國ODM手機供應商中第七名，擁有市占率2.6%。其主要從事ODM研發(fā)、設計、制造及銷(xiāo)售手機和手機的印刷電路板組裝，市場(chǎng)涵蓋圈圈超過(guò)15個(gè)國家，并策略性的專(zhuān)注于印度及其他需求不斷提升且人口眾多的新興市場(chǎng)。
據了解，禾苗在國內目前有兩個(gè)生產(chǎn)基地，即負責手機組裝的深圳廠(chǎng)房及配備四條貼片線(xiàn)的瀘州廠(chǎng)房。其中，深圳廠(chǎng)房總年產(chǎn)能1580萬(wàn)臺手機，瀘州廠(chǎng)房年產(chǎn)能250萬(wàn)片智能手機用印刷電路板組裝。
根據招股書(shū)，禾苗通信擬將IPO募集凈額用于：一、提高瀘州廠(chǎng)房裝配印刷電路板組裝的產(chǎn)能;二、增強研發(fā)能力，豐富手機相關(guān)產(chǎn)品及物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品，計劃購入5G手機產(chǎn)品的測試機器，及在今年10月增聘20名研發(fā)人員;三、增加銷(xiāo)售及市場(chǎng)推廣力度，增強在印度的市場(chǎng)滲透率，擴大北非等新興市場(chǎng)客戶(hù)基礎，在中國推廣智能定位器、智能音響、智能鎖等物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，為此計劃于10月招聘15名銷(xiāo)售人員;四、升級電腦硬件、軟件及ERP系統;五償還貸款等。
其客戶(hù)群體包括印度、泰國、中國、亞洲其他國家及全球其他地區的各類(lèi)本土知名品牌的手機供應商、電信運營(yíng)商和貿易公司！其接近60%的收入來(lái)自印度市場(chǎng)的客戶(hù)，中國市場(chǎng)客戶(hù)占收入約13%，2016-2018年，來(lái)自亞洲新興市場(chǎng)的營(yíng)收占比分別為94.4%、90.1%、87.6%。
根據數據報告顯示，印度智能手機的銷(xiāo)售價(jià)值按年復合增長(cháng)率24.1%從2013年的74億美元增至2017年的175億美元，且預計其將按年合年增畏率14.8%進(jìn)一步由2017年的175億美元增至2022年的350億美元。印度智能手機普及率由2013年的每百人6.8部上升至2017年的每百人28.8部，預計于2022年將上升至每百人63.6部。
2016-2018年來(lái)自泰國市場(chǎng)的營(yíng)收分別為6.63億元、4.09億元、6.27億元，來(lái)自泰國的營(yíng)收主要由向Vivatel銷(xiāo)售3G手機所貢獻。Vivatel向領(lǐng)先的泰國電信公司銷(xiāo)售產(chǎn)品，該公司于泰國證券交易所上市，主要從事4.5G/4G、3G和2G網(wǎng)絡(luò )覆蓋的電信業(yè)務(wù)。2017年來(lái)源于泰國市場(chǎng)的營(yíng)收降低，主要是由于Vivatel購買(mǎi)3G手機的訂單減少，背后的原因則在于泰國電信公司拓展4G業(yè)務(wù)！
營(yíng)收方面，2016年-2018年分別為21.71億元、28.89億元、29.43億元，其中變化最大的為智能手機業(yè)務(wù)營(yíng)收的變化，從2016年占比26.9%提升到2018年的70.4%，而功能機營(yíng)收占比則從34.9%下降到19.9%，不過(guò)，兩者業(yè)務(wù)合計占比在總營(yíng)收中占比超過(guò)了90%。作個(gè)業(yè)績(jì)對比，截至目前禾苗的營(yíng)收仍不足30億元，而對于前幾大ODM廠(chǎng)商中的華勤來(lái)說(shuō)，其2018年的營(yíng)收已經(jīng)突破了300億，這就是一二線(xiàn)ODM廠(chǎng)商之間的差距！
從手機的平均售價(jià)來(lái)看，4G手機營(yíng)收占比最高，超過(guò)了50%，盡管2G手機出貨量遠遠超過(guò)3G/4G手機，但是其營(yíng)收相對來(lái)說(shuō)最少，占比只有21.2%，3G手機營(yíng)收占比則達到了27.3%。
整體毛利率從2016年的7.6%增加至2017年的8.3%，主要由于銷(xiāo)售物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品及提供其他服務(wù)，其較手機具有較高的毛利率。整體毛利率進(jìn)一步增加至2018年的8.9%，主要由于智能手機的毛利率增加。2016-2017年智能手機的毛利率維持相對穩定，分別約為8.4%及8.5%。2018智能手機的毛利率增至9.4%，主要由于向阿爾及利亞客戶(hù)作出的銷(xiāo)售，其需要規格較高的智能手機，而該等智能手機的售價(jià)高于其他產(chǎn)品型的售價(jià)。此外，生產(chǎn)功能手機的原材料及部件成本不斷下降，與其的售價(jià)一致，因此功能手機在2016-2018年的毛利率維持相對穩定，分別為5.6%、5.8%及5.7%。
從前五大客戶(hù)群體來(lái)看，直接的手機廠(chǎng)商注意為印度兩家：Micromax和Lava，兩者訂單在2017年的營(yíng)收占比超過(guò)了50%，不過(guò)，到2018年則下降到37.4%，這背后很重要的一個(gè)原因在于，2018年國內手機廠(chǎng)商發(fā)力印度市場(chǎng)，導致印度本土手機品牌受到了很大的沖擊！合計前五大客戶(hù)營(yíng)收占比，2016-2018年分別為82.7%、77.5%、62.8%，但來(lái)自印度客戶(hù)的營(yíng)收占比則分別為48.0%、52.6%、59.3%。
需要注意的是，盡管印度市場(chǎng)前景廣闊，但是從數據報告來(lái)看，雖然未來(lái)三年中，該市場(chǎng)智能手機一直處于增長(cháng)狀態(tài)，但是其增長(cháng)幅度相對來(lái)收較緩，如果預期2019年印度智能手機市場(chǎng)出貨量為1.67億部，而到了2022年，其智能手機出貨量仍只有2.41億部，每年出貨量增幅大約在2000-3000萬(wàn)部，這與國內市場(chǎng)當初相比要慢很多！
資料顯示，從禾苗發(fā)展歷史來(lái)看，2015財年，禾苗大部分收益來(lái)自銷(xiāo)售手機的印刷電路板組裝。為迎合客戶(hù)喜好并在禾苗深圳廠(chǎng)房正常運轉的前提下，禾苗自2016年起將業(yè)務(wù)重心轉移至供應手機作為其終端產(chǎn)品，而自2017年起，禾苗設計及開(kāi)發(fā)的大部分印刷電路板組裝大部分乃供作滿(mǎn)足完成手機訂單的內部需求。
由于能夠穩定供應優(yōu)質(zhì)印刷電路板組裝乃為成功供應手機的關(guān)鍵，故禾苗借助當地的鼓勵政策并于2017年設立瀘州廠(chǎng)房以為手機印刷電路板組裝生產(chǎn)貼片。于最后實(shí)際可行日期，禾苗的深圳廠(chǎng)房配備了十條手機裝配線(xiàn)，總建筑面積達13,560平方米及二零一八財年的年產(chǎn)能達15.8百萬(wàn)臺手機，且瀘州的瀘州廠(chǎng)房為印刷電路板組裝配備了四條貼片線(xiàn)，總建筑面積達19,871平方米及年產(chǎn)能達2.5百萬(wàn)片智能手機用印刷電路板組裝。
于往績(jì)記錄期間，禾苗主要供應智能手機、功能型手機及手機印刷電路板組裝。作為一家經(jīng)驗豐富的智能移動(dòng)通訊設備設計及製造商，我們發(fā)展自身提供物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品及其他云服務(wù)的能力，并于2017財年開(kāi)始產(chǎn)生收益。物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品乃硬件及軟件產(chǎn)品相結合，可令人們遠程控制并監控設備。智能鎖的印刷電路板組裝或物聯(lián)網(wǎng)模組以及自動(dòng)電表均為物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品之一。
據禾苗招股書(shū)表示：為實(shí)現本集團的業(yè)務(wù)策略及實(shí)施我們的計劃，經(jīng)考慮以下因素，董事認為透過(guò)[編纂]獲得額外資金可令本集團受益:
1、作為業(yè)務(wù)策略之一部分，我們鎖定新興市場(chǎng)的當地領(lǐng)先手機供應商及電訊營(yíng)運商為我們的潛在客戶(hù)。董事認為，公開(kāi)[編纂]地位可提升公司形象及認可度，有利于取得銷(xiāo)售訂單，亦將吸引研發(fā)人才，有益于長(cháng)期業(yè)務(wù)增長(cháng);
2、為提升成本效益及鞏固我們作為向客戶(hù)提供一站式ODM服務(wù)的垂直綜合手機供應商的地位，我們需要資金增強自身實(shí)力，提高印刷電路板組裝的貼片產(chǎn)能，以滿(mǎn)足客戶(hù)對手機及印刷電路板組裝的需求;
3、為適應技術(shù)變化，由于預期將推行5G網(wǎng)絡(luò )及普及5G手機，董事認為額外資金可令我們增加研發(fā)資源，以解決5G相關(guān)產(chǎn)品的快速、順利驗證;
4、由于物聯(lián)網(wǎng)于中國及全世界日漸普及，董事認為，倘我們擁有額外資金可撥付研發(fā)及為物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品(包括智能定位器、智能音響及智能鎖)進(jìn)行市場(chǎng)推廣，則可補充我們的產(chǎn)品類(lèi)別，更快地增加我們的收益驅動(dòng)力。
其在招股書(shū)中還強調，計劃透過(guò)以下措施增強我研發(fā)能力:一是透過(guò)僱傭或(倘出現適當的機會(huì ))或透過(guò)收購具有經(jīng)驗豐富工程師的獨立軟件或硬件設計公司擴大我們的研發(fā)團隊，幫助其提升在(i)軟件及硬件優(yōu)化(即改進(jìn)顯示屏、移動(dòng)音頻及相機模塊(其已成為智能手機用戶(hù)在挑選手機時(shí)的重要功能)的性能);(ii)設計及開(kāi)發(fā)5G手機模塊;及(iii)物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)及驗證的能力;
其二是收購其他檢測原材料及手機質(zhì)量的檢測機器，包括檢測手機的芯片、顯示屏模塊、屏幕、連通性及耐用性的測試設備以促進(jìn)質(zhì)量檢測程序的效率及成本效益，同時(shí)減少使用外部測試試驗室的需求及成本。
ODM產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢：資本化+產(chǎn)業(yè)多元化
根據數據報告顯示，中國手機ODM市場(chǎng)相對集中，且由于市場(chǎng)參與者將極化發(fā)展，預期將呈更集中態(tài)勢。在2017年按出貨量計，前十名市場(chǎng)參與者佔中國手機ODM市場(chǎng)總市場(chǎng)份額之46.8%。禾苗在2017年的市場(chǎng)份額為2.6%，于全國ODM手機供應商中排名第七。根據灼識諮詢(xún)報告，按二零一七年的出貨量計，前五名市場(chǎng)參與者(聞泰、華勤、龍旗、天瓏及與德)占全部市場(chǎng)份額之37.4%。
根據報告顯示，全球手機出貨量由2013年的10.23億臺增至二零一七年的14.69.億臺，複合年增長(cháng)率為9.5%，由于5G的全球商業(yè)化，預期將于2022年增至16.10億臺。中國的ODM手機出貨量從2013年的4.87億臺增至2017年的6.45億臺，復合年增長(cháng)率為7.3%。
中國是世界上最大的智能手機市場(chǎng)，在2017年占全球智能手機市場(chǎng)出貨量的31.1%。亞洲新興國家(不包括中國)于全球智能手機出貨量中也占據15.9%的重要份額。相較其他國家，亞洲新興國家(不包括中國)見(jiàn)證2013年至2017年以復合年增長(cháng)率23.9%之智能手機出貨量之最快增長(cháng)速度。
禾苗認為，其策略性地專(zhuān)注新興市場(chǎng)已為其打下堅實(shí)基礎并發(fā)展出成熟的客戶(hù)群，以抓住ODM手機預期于新興市場(chǎng)發(fā)展的進(jìn)一步增長(cháng)。集團較其的主要競爭對手(也為中國領(lǐng)先ODM手機出口商)具備更廣泛的全球影響力，起計劃在未來(lái)持續擴大它們的地區覆蓋范圍。
而從ODM產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢來(lái)看，如果簡(jiǎn)單點(diǎn)來(lái)描述未來(lái)ODM產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢，那么，總結起來(lái)可以分為兩方面：其一是資本化，體現在上市或“被收購上市”，其二則是ODM廠(chǎng)商業(yè)務(wù)的多元化。前者是行業(yè)屬性所決定，需要大量的資金維持企業(yè)運營(yíng)，而后者，則主要是受到當前智能手機產(chǎn)業(yè)出貨量集中所導致，尤其是對于部分中小型ODM廠(chǎng)商而言，5G將會(huì )是一道坎，不少中小型手機廠(chǎng)商或許會(huì )被迫關(guān)閉，屆時(shí)相對應的ODM廠(chǎng)商也將面臨失去客戶(hù)的尷尬局面。
首先來(lái)看看資本化，據手機報在線(xiàn)觀(guān)察，對于ODM出貨量前十的企業(yè)而言，居然沒(méi)有一家沒(méi)有在謀求上市，其中聞泰科技已經(jīng)成功曲線(xiàn)上市，而龍旗也還徘徊在IPO的路上，另外兩家華勤和與德也都在積極尋求上市。
天瓏移動(dòng)2018年曾試圖上市，但最終又終止，據業(yè)界人士透露，天瓏移動(dòng)完成上市應該沒(méi)問(wèn)題，其次則是銳嘉科，其在2018年試圖借殼榮科科技上市，但最終同樣選擇了放棄！
此外，智慧海派和中諾通訊紛紛被上市公司收購，其中智慧海派被航天科工所收購，而中諾通訊則被福日電子所收購，值得一提的是中諾通訊，其最大的客戶(hù)為華為，據手機報在線(xiàn)得知，2018年華為給其訂單數量過(guò)多，導致產(chǎn)能跟不上，最終還釋放了部分訂單給下游的OEM廠(chǎng)商！
上述都是從上市資本圈層面來(lái)看，另一方面，則是這些ODM廠(chǎng)商紛紛在內地設立工廠(chǎng)，而這也是一種節省成本和獲取現金資助的一種方式！據筆者統計，當前出貨量前十大ODM廠(chǎng)商，全部在內地設有工廠(chǎng)，這也從側面體現出ODM廠(chǎng)商運營(yíng)資金的困境！
其次則是產(chǎn)業(yè)的多元化，該趨勢已經(jīng)十分明顯，據筆者觀(guān)察，當前各家ODM廠(chǎng)商都在尋求非手機以外的其他新興市場(chǎng)，諸如前幾大ODM廠(chǎng)商，其中聞泰科技以268億元的天價(jià)收購安世半導體進(jìn)軍半導體領(lǐng)域，同時(shí)，其還和高通合作從事筆記本ODM業(yè)務(wù)。禾苗也在招股書(shū)中表示，未來(lái)業(yè)務(wù)將多元化，一方面努力維持于印度的市場(chǎng)份額，另一方面則擴大中國市場(chǎng)并拓寬地區覆蓋范圍以多元化其他新興市場(chǎng)。
而從傳統的手機業(yè)務(wù)來(lái)看，已經(jīng)呈現很明顯的“強者越強”的狀態(tài)，手機ODM產(chǎn)業(yè)發(fā)展至今，考量的是多方面的因素：現金流、技術(shù)、物流管控、供應鏈管理等等一系列，這也是前幾大一線(xiàn)ODM廠(chǎng)商遠遠甩開(kāi)二三線(xiàn)ODM廠(chǎng)商的主要原因所在。
需要注意的是，其實(shí)無(wú)論是手機方案商豪成控股還是ODM廠(chǎng)商禾苗，從業(yè)績(jì)數據和市場(chǎng)前景來(lái)看，其實(shí)并不理想，甚至可以說(shuō)屬于十分傳統的制造業(yè)，這也是毛利率這么低的根本原因所在。但兩者都選擇在這個(gè)時(shí)機在港股上市，而不是像很多手機產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)一樣選擇在科創(chuàng )板上市，由此也可窺背后一二！
01月07日 18:14
