全球OLED板塊啟動(dòng)正好一周年，A股相關(guān)標(biāo)的均經(jīng)歷過(guò)山車行情，目前時(shí)點(diǎn)，如何前瞻布局OLED第二波投資機(jī)會(huì)？本篇報(bào)告主要側(cè)重論述四個(gè)核心問(wèn)題：
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?。?）OLED產(chǎn)業(yè)為何一定有大機(jī)遇？
（2）何時(shí)布局OLED板塊第二波機(jī)會(huì)？
?。?）產(chǎn)業(yè)鏈哪些環(huán)節(jié)更有機(jī)會(huì)？
?。?）從投資角度，未來(lái)需要跟蹤哪些核心變量？
一、OLED產(chǎn)業(yè)蘊(yùn)含巨大投資機(jī)會(huì)
未來(lái)全球科技方向中，能同時(shí)滿足萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)、超長(zhǎng)景氣周期、產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)眾多、國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)確定這四個(gè)條件的科技方向非常少，過(guò)去5年能滿足條件的有智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和新能源車產(chǎn)業(yè)鏈。OLED是能同時(shí)滿足這四個(gè)條件的少數(shù)科技產(chǎn)業(yè)之一，無(wú)論是一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)，未來(lái)將產(chǎn)生巨大的投資機(jī)會(huì)。
二、全球OLED板塊一周年行情復(fù)盤
2016年以來(lái)，海外OLED產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司均創(chuàng)歷史新高（UDC/COHR/APSystem/Sharp等），而由于公司綜合實(shí)力差距，A股OLED板塊在2016年4月份啟動(dòng)兩個(gè)月快速上漲之后在6月見(jiàn)頂，之后經(jīng)歷長(zhǎng)期回調(diào)，目前OLED板塊處于第一波主題投資快速上漲之后的回調(diào)和盤整階段，目前已經(jīng)回調(diào)至2016年4月整個(gè)板塊剛啟動(dòng)時(shí)候的價(jià)格，甚至更低。
三、第二波機(jī)會(huì)起點(diǎn)在2017Q3，持續(xù)周期到2018年全年
從2017年Q3開(kāi)始，全球OLED產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)重大拐點(diǎn)，Q3的iPhone8發(fā)布只是起點(diǎn)，后續(xù)LG、Sharp的進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈，國(guó)產(chǎn)面板良率的突破和產(chǎn)能集體擴(kuò)張，將驅(qū)動(dòng)整個(gè)OLED產(chǎn)業(yè)鏈的快速爆發(fā)，這個(gè)周期將從2017Q3開(kāi)始持續(xù)到2018年全年。
2018年iPhone驅(qū)動(dòng)的OLED產(chǎn)業(yè)鏈將迎來(lái)高速成長(zhǎng)，同時(shí)國(guó)內(nèi)OLED面板擴(kuò)產(chǎn)將驅(qū)動(dòng)OLED投資相關(guān)的設(shè)備提供商的大規(guī)模訂單的兌現(xiàn)，隨著后續(xù)國(guó)內(nèi)OLED面板廠的產(chǎn)能釋放，國(guó)內(nèi)相關(guān)材料和驅(qū)動(dòng)IC等訂單快速增長(zhǎng)。
四、投資機(jī)會(huì)來(lái)源：產(chǎn)業(yè)鏈增量環(huán)節(jié)和發(fā)生變化的環(huán)節(jié)
OLED的本質(zhì)是技術(shù)升級(jí)，產(chǎn)業(yè)鏈的核心驅(qū)動(dòng)力是技術(shù)升級(jí)或者說(shuō)是新技術(shù)在巨大的下游中逐步滲透所表現(xiàn)出來(lái)的結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)主要在產(chǎn)業(yè)鏈增量環(huán)節(jié)和發(fā)生變化的環(huán)節(jié)：發(fā)光材料、蒸鍍?cè)O(shè)備、金屬掩膜版FMM、驅(qū)動(dòng)背板、激光結(jié)晶ELA設(shè)備、OLED檢測(cè)設(shè)備、驅(qū)動(dòng)IC、柔性顯示、OLED觸控等環(huán)節(jié)。
五、未來(lái)核心跟蹤變量
未來(lái)核心跟蹤變量主要包括：
?。?）行業(yè)拐點(diǎn)的跟蹤，iPhone8市場(chǎng)認(rèn)可度、國(guó)產(chǎn)面板廠的擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)展、大尺寸良率突破、OLED照明的應(yīng)用等；
（2）技術(shù)路線的跟蹤：TADF材料產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展、打印工藝進(jìn)展、驅(qū)動(dòng)背板路線的競(jìng)爭(zhēng)；
（3）產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)結(jié)構(gòu)和相關(guān)公司訂單跟蹤。我們團(tuán)隊(duì)后續(xù)持續(xù)緊密跟蹤OLED行業(yè)A股核心標(biāo)的如下：
設(shè)備：精測(cè)電子，智云股份，聯(lián)得裝備
材料：強(qiáng)力新材，萬(wàn)潤(rùn)股份，濮陽(yáng)惠成
驅(qū)動(dòng)IC：中穎電子
OLED觸控：歐菲光
OLED面板：京東方，深天馬，TCL（華星光電），黑牛食品（國(guó)顯光電）
一、OLED產(chǎn)業(yè)蘊(yùn)含巨大投資機(jī)會(huì)
1. 行業(yè)趨勢(shì)確定，顯示+照明潛在萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)
下一代新型顯示主要有OLED、QLED（自發(fā)光）、MicroLED和激光顯示四種，從產(chǎn)業(yè)鏈巨頭布局、產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程來(lái)看，OLED是未來(lái)確定性最強(qiáng)的技術(shù)路線，激光顯示在超大尺寸顯示有差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，QLED（自發(fā)光）和MicroLED的真正規(guī)模產(chǎn)業(yè)化業(yè)內(nèi)一般認(rèn)為至少10年以上。
從下游市場(chǎng)來(lái)看，OLED的應(yīng)用主要除了顯示還有巨大額照明，在顯示領(lǐng)域OLED將逐步取代LCD，在照明領(lǐng)域OLED將逐步取代傳統(tǒng)照明和LED照明，顯示和照明都是萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)，長(zhǎng)期看OLED的下游應(yīng)用一定是萬(wàn)億級(jí)大市場(chǎng)。
2. iPhone8只是起點(diǎn)，行業(yè)未來(lái)景氣周期十年以上
從產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化難度以及應(yīng)用的爆發(fā)時(shí)點(diǎn)來(lái)看，OLED未來(lái)發(fā)展的路徑是：小尺寸OLED顯示（手表、手機(jī)等）→中大尺寸OLED顯示（Pad、Monitor、TV等）→OLED照明（行業(yè)、通用等）不斷發(fā)展。
目前全球OLED仍處于小尺寸OLED顯示20%左右的滲透率的階段，預(yù)計(jì)到2020年OLED在智能手機(jī)領(lǐng)域的滲透率到70%左右，2020年后將是大尺寸OLED和OLED照明大規(guī)模爆發(fā)的階段，因此OLED行業(yè)高景氣度將持續(xù)10年以上。
3. 產(chǎn)業(yè)鏈縱深長(zhǎng)
從投資角度看，產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)越多意味著潛在的投資機(jī)會(huì)越多，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不同階段投資機(jī)會(huì)分布在不同產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，長(zhǎng)周期+長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈意味著潛在的持續(xù)超額收益。
OLED是典型的長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)，以O(shè)LED中小尺寸顯示為例，產(chǎn)業(yè)鏈從下游往上游組成是：硬件終端廠←觸控模組←顯示模組←終端材料+集成設(shè)備+IC等核心零組件←原材料+單體設(shè)備及零組件，產(chǎn)業(yè)鏈縱深非常長(zhǎng)，蘊(yùn)含著非常多可串聯(lián)的投資機(jī)會(huì)。
4. 大陸將是未來(lái)最大的OLED產(chǎn)能所在地，全產(chǎn)業(yè)鏈加速國(guó)產(chǎn)化
回顧OLED發(fā)展歷史，OLED技術(shù)起源于日本，產(chǎn)業(yè)化在韓國(guó)，目前全球主要由韓國(guó)三星和LG主導(dǎo)，全球市占率超過(guò)95%。OLED面板行業(yè)是典型的技術(shù)密集型和資本密集型，除了韓系全球領(lǐng)先的面板廠，后面的追趕者大概率投入后5年內(nèi)都難以盈利，因此未來(lái)OLED面板行業(yè)將主要由擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)或資金優(yōu)勢(shì)的公司把控。
我們判斷，韓系廠（三星、LG，技術(shù)優(yōu)勢(shì)）和大陸廠（京東方，華星光電，深天馬，和輝光電，國(guó)顯光電等，資金優(yōu)勢(shì)），將主導(dǎo)未來(lái)全球OLED產(chǎn)業(yè)，日系和臺(tái)灣面板廠將處于相對(duì)邊緣的國(guó)際地位。根據(jù)目前全球各大面板廠的產(chǎn)能規(guī)劃來(lái)看，到2020年全球OLED產(chǎn)能50%左右在韓國(guó)，40%左右在大陸，剩余在日本和臺(tái)灣，并且可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)大陸OLED面板產(chǎn)能占比將持續(xù)提升，超過(guò)韓國(guó)指日可待。
從產(chǎn)業(yè)鏈上游國(guó)產(chǎn)化率來(lái)看，我國(guó)OLED上游的配套能力比十年前的LCD行業(yè)剛開(kāi)始起步的時(shí)候強(qiáng)大很多，除開(kāi)最核心的蒸鍍和封裝設(shè)備沒(méi)有取得實(shí)質(zhì)性的突破，其他的部分環(huán)節(jié)都實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)化：如光刻機(jī)領(lǐng)域的上海微電子，F(xiàn)FM領(lǐng)域的允升吉，檢測(cè)設(shè)備的精測(cè)電子、中導(dǎo)光電，貼合設(shè)備的鑫三利，自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域的欣奕華，終端發(fā)光材料的三月光電、奧萊德、鼎材、華睿光電等，驅(qū)動(dòng)IC領(lǐng)域的中穎電子等。
綜上我們判斷：未來(lái)全球科技方向中，能同時(shí)滿足萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)、超長(zhǎng)景氣周期、產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)眾多、國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)確定這四個(gè)條件的科技方向非常少，過(guò)去5年能滿足條件的有智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和新能源車產(chǎn)業(yè)鏈，OLED是同時(shí)滿足這四個(gè)條件的少數(shù)科技產(chǎn)業(yè)之一，無(wú)論是一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)，未來(lái)將產(chǎn)生巨大的投資機(jī)會(huì)。
二、全球OLED板塊一周年行情復(fù)盤
1. 蘋果采購(gòu)設(shè)備催化全球OLED產(chǎn)業(yè)行情
2016年4月，蘋果開(kāi)始下訂單大規(guī)模購(gòu)買OLED產(chǎn)線設(shè)備，確認(rèn)產(chǎn)業(yè)重要拐點(diǎn)，蘋果采用OLED屏幕的核心意義在于：
滲透率快速提升：三星完成OLED技術(shù)的0到1的突破，蘋果將驅(qū)動(dòng)滲透率從20%快速到80%；
產(chǎn)業(yè)鏈將健康發(fā)展：蘋果必須扶持三星系以外的供應(yīng)鏈，全球OLED產(chǎn)業(yè)鏈步入健康的產(chǎn)業(yè)格局。
OLED產(chǎn)業(yè)的拐點(diǎn)確定后，全球資本市場(chǎng)迎來(lái)一大波OLED板塊行情，但是海外OLED股票和A股OLED股票走出截然不同的行情。
2. 海外OLED板塊：持續(xù)穩(wěn)定往上
海外OLED產(chǎn)業(yè)鏈主要有設(shè)備和材料供應(yīng)商，代表性公司有：UDC、Coherent、APSystem等。
UDC：發(fā)光材料，累計(jì)漲幅100%，創(chuàng)歷史新高。UDC是全球OLED磷光發(fā)光材料的龍頭，基礎(chǔ)專利+龐大專利庫(kù)壟斷，三星和LG的OLED屏幕的綠光和紅光的核心供應(yīng)商。2016年以來(lái)公司股票O(jiān)LED.O的股價(jià)持續(xù)創(chuàng)歷史新高，截止目前漲幅約100%。
Coherent，準(zhǔn)分子激光器，250%漲幅。Coherent的是全球準(zhǔn)分子激光器的龍頭，準(zhǔn)分子激光器主要用于OLED產(chǎn)線中ELA和LLO的退火工藝，公司目前是三星的準(zhǔn)分子激光器唯一供應(yīng)商。
APsystem，激光結(jié)晶化設(shè)備，最高漲幅超過(guò)300%。激光結(jié)晶化是OLED的LPTS驅(qū)動(dòng)背板的核心制程，其中核心設(shè)備是激光結(jié)晶化設(shè)備，APsystem全球激光結(jié)晶化設(shè)備的龍頭，三星的唯一供應(yīng)商。
夏普，OLED屏，300%以上的漲幅。Sharp是全球領(lǐng)先的面板供應(yīng)商，2016年鴻海正式入股Sharp，最大的協(xié)同在于：
?。?）日本的技術(shù)+臺(tái)灣的管理結(jié)合
（2）Sharp的OLED專利+群創(chuàng)的技術(shù)+鴻海的資金和蘋果等大客戶。
3. A股OLED板塊：過(guò)山車行情
由于公司總體質(zhì)地差距，國(guó)內(nèi)A股上市的OLED相關(guān)上市公司目前來(lái)看普遍存在：
（1）從事OLED邊緣產(chǎn)品和業(yè)務(wù)研發(fā)，例如中間體材料等；
?。?）從事相關(guān)業(yè)務(wù)1-2年內(nèi)看不到規(guī)?；杖肷踔翆?shí)質(zhì)的技術(shù)突破，例如技術(shù)難度超高的透明PI、驅(qū)動(dòng)IC等。
A股OLED板塊在2016年4月份啟動(dòng)之后，兩個(gè)月快速上漲之后在6月見(jiàn)頂，之后經(jīng)歷長(zhǎng)期回調(diào)，目前OLED板塊處于第一波主題投資快速上漲之后的回調(diào)和盤整階段，目前已經(jīng)回調(diào)至2016年4月整個(gè)板塊剛啟動(dòng)時(shí)候的價(jià)格，甚至更低。
三、第二波機(jī)會(huì)起點(diǎn)在2017Q3，持續(xù)周期到2018年全年
1. OLED發(fā)展史核心拐點(diǎn)
科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展往往是曲折的，映射到資本市場(chǎng)的股價(jià)也是巨幅波動(dòng)的，長(zhǎng)生命周期的產(chǎn)業(yè)發(fā)展在經(jīng)歷第一波主題性板塊普漲行情之后，往往會(huì)走出后續(xù)的板塊性機(jī)會(huì)，該階段往往表現(xiàn)出個(gè)股分化的特點(diǎn)，行業(yè)后續(xù)重要拐點(diǎn)往往也是資本市場(chǎng)行情重啟的拐點(diǎn)。
我們判斷，OLED產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史上以及未來(lái)最重要的拐點(diǎn)主要有：
（1）2010年左右，三星開(kāi)始在自家品牌的手機(jī)大規(guī)模推廣OLED屏幕，標(biāo)志著OLED技術(shù)的規(guī)模產(chǎn)業(yè)化；
?。?）2017年，蘋果iPhone8采用OLED屏幕，帶動(dòng)OLED在智能手機(jī)的滲透率快速提升、產(chǎn)業(yè)格局優(yōu)化；
?。?）2018年，非韓系（特別是大陸）OLED面板廠度過(guò)良率爬坡期，實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，進(jìn)入規(guī)模化擴(kuò)產(chǎn)階段；
（4）LG大尺寸良率突破，京東方快速跟進(jìn)，大尺寸OLED迎來(lái)產(chǎn)業(yè)化拐點(diǎn)；
?。?）OLED照明解決壽命、功率和良率問(wèn)題，OLED照明迎來(lái)爆發(fā)。
2. 第二波機(jī)會(huì)核心拐點(diǎn)1：iPhone8
從產(chǎn)業(yè)鏈了解情況來(lái)看，OLED版iPhone8的發(fā)布時(shí)間在2017年9月，手機(jī)尺寸5.8吋，OLED屏幕尺寸5.15吋，分辨率2436*1125，PPI=521。
預(yù)計(jì)該型號(hào)出貨量6-8千萬(wàn)，第一批屏幕將由三星獨(dú)家供貨，預(yù)計(jì)2018年開(kāi)始LG、Sharp等面板廠將逐步進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈。
3. 第二波機(jī)會(huì)核心拐點(diǎn)2：國(guó)產(chǎn)OLED產(chǎn)業(yè)鏈崛起
OLED面板廠主要主要流程包括：打樁、設(shè)備進(jìn)場(chǎng)、產(chǎn)品點(diǎn)亮、量產(chǎn)、盈虧平衡、擴(kuò)產(chǎn)、滿產(chǎn)，整個(gè)周期3-5年不等，目前國(guó)內(nèi)OLED產(chǎn)線大部分處于量產(chǎn)開(kāi)始良率爬坡到盈虧平衡的階段。
從產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研了解，目前國(guó)內(nèi)OLED面板廠綜合良率在50%左右，距離60%良率的盈虧平衡點(diǎn)12-18個(gè)月左右。國(guó)內(nèi)OLED面板廠中，和輝光電產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程最快，目前唯一已經(jīng)有百萬(wàn)級(jí)手機(jī)屏出貨的面板廠，和輝2016年出貨400萬(wàn)OLED屏幕，手機(jī)客戶主要是小米，預(yù)計(jì)2017年出貨600-800萬(wàn)片。
預(yù)計(jì)到2017年Q4左右，國(guó)內(nèi)面板廠將整體從完成良率爬坡階段，例如信利的15k月產(chǎn)能的4.5代線預(yù)計(jì)在2017年Q4可以實(shí)現(xiàn)單季盈虧平衡。國(guó)內(nèi)面板上突破良率達(dá)到盈虧平衡后，后很快進(jìn)入大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)階段，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)OLED面板廠的實(shí)質(zhì)性突破。
4. 第二波機(jī)會(huì)將從2017Q3持續(xù)到2018年全年
根據(jù)上文分析，從2017年Q3開(kāi)始，全球OLED產(chǎn)業(yè)迎來(lái)重大拐點(diǎn)，Q3的iPhone8發(fā)布只是起點(diǎn)，后續(xù)LG、Sharp的進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈，國(guó)產(chǎn)面板良率的突破和產(chǎn)能集體擴(kuò)張，將驅(qū)動(dòng)整個(gè)OLED產(chǎn)業(yè)鏈的快速爆發(fā)，這個(gè)周期將從2017Q3開(kāi)始持續(xù)到2018年全年。
2018年iPhone驅(qū)動(dòng)的OLED產(chǎn)業(yè)鏈將迎來(lái)高速成長(zhǎng)，同時(shí)國(guó)內(nèi)OLED面板擴(kuò)產(chǎn)將驅(qū)動(dòng)OLED投資相關(guān)的設(shè)備提供商的大規(guī)模訂單的兌現(xiàn)，國(guó)內(nèi)OLED面板廠的產(chǎn)能釋放將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)相關(guān)材料和驅(qū)動(dòng)IC等訂單快速增長(zhǎng)。
四、投資機(jī)會(huì)來(lái)源：產(chǎn)業(yè)鏈增量環(huán)節(jié)和發(fā)生變化的環(huán)節(jié)
1. OLED本質(zhì)是技術(shù)升級(jí)，機(jī)會(huì)來(lái)源于產(chǎn)業(yè)鏈增量環(huán)節(jié)和發(fā)生變量環(huán)節(jié)
OLED的本質(zhì)是技術(shù)升級(jí)：
（1）在顯示領(lǐng)域OLED逐步取代傳統(tǒng)的LCD顯示
?。?）在照明領(lǐng)域逐漸取代傳統(tǒng)照明和LED照明。無(wú)論是顯示還是照明領(lǐng)域，下游終端的量基本處于平穩(wěn)的階段，因此OLED產(chǎn)業(yè)鏈的核心驅(qū)動(dòng)力是技術(shù)升級(jí)或者說(shuō)是新技術(shù)在巨大下游的逐步滲透所表現(xiàn)出來(lái)的結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)。
技術(shù)升級(jí)驅(qū)動(dòng)的行業(yè)投資機(jī)會(huì)往往是結(jié)構(gòu)性的：
（1）技術(shù)變革中的產(chǎn)業(yè)鏈的增量環(huán)節(jié)和發(fā)生變大的環(huán)節(jié)有投資機(jī)會(huì)
?。?）需求減少的環(huán)節(jié)是受損的
?。?）沒(méi)有發(fā)生變化的環(huán)節(jié)既不受益也不受損。
2. 發(fā)光材料
發(fā)光材料是OLED的核心，是高價(jià)值量的增量市場(chǎng)，主要包括HIL、HTL、EML、ETL、EIL等，隨著器件結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，材料的種類在不斷變多，BOM占比超過(guò)15%，投資機(jī)會(huì)重要來(lái)源之一。
代表性公司：美國(guó)UDC，日本出光興產(chǎn)等。
3. 蒸鍍?cè)O(shè)備
蒸鍍是OLED的核心工藝，也是LCD產(chǎn)線沒(méi)有的環(huán)節(jié)，因典型的高價(jià)值增量環(huán)節(jié)。蒸鍍?cè)O(shè)備對(duì)面板廠的良率、品質(zhì)有決定性的作用，全球領(lǐng)先的蒸鍍?cè)O(shè)備廠在面板廠擴(kuò)產(chǎn)階段將拿到巨額設(shè)備訂單。
代表性公司：日本Tokki、Ulvac等。
4. 金屬掩膜版FMM
OLED面板的像素化是通過(guò)金屬掩膜版FMM實(shí)現(xiàn)的，F(xiàn)MM是蒸鍍環(huán)節(jié)的核心設(shè)備，F(xiàn)MM使用時(shí)間長(zhǎng)逐漸發(fā)生變形、堵塞等原因需要定期進(jìn)行更換，F(xiàn)MM是典型的高價(jià)值量核心耗材設(shè)備，非常好的投資環(huán)節(jié)。
代表性公司：日本DNP。
5. 驅(qū)動(dòng)背板：LTPS、IGZO
驅(qū)動(dòng)背板是面板的核心組成，驅(qū)動(dòng)背板的投資一般占整個(gè)產(chǎn)線投資50%左右，主要有a-Si、IGZO和LTPS三種技術(shù)路線。LCD顯示主要以a-Si為主，OLED需要更高的電子遷移率，未來(lái)8代線以下產(chǎn)線以LTPS為主，主要用于中小尺寸顯示，8代線以上LTPS難度太大，將主要以IGZO驅(qū)動(dòng)為主。
代表性公司：LTPS路線的三星、深天馬等，IGZO路線的夏普等。
6. 激光結(jié)晶ELA設(shè)備
激光結(jié)晶化是將a-Si驅(qū)動(dòng)背板升級(jí)到LTPS的核心工藝，關(guān)鍵步驟是實(shí)現(xiàn)a-Si快速熔融并再結(jié)晶后轉(zhuǎn)變成多晶硅，其中最關(guān)鍵的核心設(shè)備就是準(zhǔn)分子激光結(jié)晶化設(shè)備ELA。
代表性公司：
1.激光結(jié)晶化設(shè)備：韓國(guó)APsystem，日本JSW；
2.上游準(zhǔn)分子激光器：美國(guó)Coherent等。
7. OLED檢測(cè)設(shè)備
LCD和OLED產(chǎn)線都需要檢測(cè)設(shè)備，Array、Cell和Module三段制程都需要，OLED的技術(shù)不太成熟和很多技術(shù)難點(diǎn)，有很多環(huán)節(jié)需要新的檢測(cè)設(shè)備，這些屬于增量的設(shè)備環(huán)節(jié)，例如OLED典型的mura現(xiàn)象，會(huì)帶動(dòng)很多相關(guān)檢測(cè)設(shè)備需求。
代表性公司：以色列Orbotech，日本KonicaMinolta等。
8. 驅(qū)動(dòng)IC
OLED驅(qū)動(dòng)IC與LCD驅(qū)動(dòng)IC有很大區(qū)別：
（1）從驅(qū)動(dòng)方式看，LCD是電壓驅(qū)動(dòng)，OLED是電流驅(qū)動(dòng)；
?。?）從驅(qū)動(dòng)IC功能來(lái)看，LCD驅(qū)動(dòng)IC只需要完成TFT晶體管的開(kāi)關(guān)即可，而OLED像素點(diǎn)的開(kāi)關(guān)、亮度、色彩補(bǔ)償、壽命補(bǔ)償、Demura等等都是靠驅(qū)動(dòng)IC完成，相關(guān)的算法是DriverIC的核心。整體上看，OLED驅(qū)動(dòng)IC難度比LCD驅(qū)動(dòng)IC高很多。
代表性公司：韓國(guó)MagnaChip，臺(tái)灣聯(lián)詠、瑞鼎等。
9. 柔性顯示相關(guān)
OLED最大的不可超越的優(yōu)勢(shì)在于柔性，曲線顯示、柔性顯示一定是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，OLED柔性顯示變化主要是在柔性材料和相關(guān)工藝的變化，柔性材料主要有柔性基板、柔性封裝和柔性蓋板，高性能的透明PI、PET、PE等有機(jī)基膜和阻隔膜將前景廣闊。
OLED柔性工藝核心有兩個(gè)：
（1）薄膜封裝，OLED發(fā)光層材料需要首先用沉積工藝進(jìn)行薄膜封裝，對(duì)發(fā)光層材料進(jìn)行水汽保護(hù)，核心設(shè)備是薄膜封裝設(shè)備；
?。?）LLO剝離，柔性工藝需要先在玻璃基板上完成的，然后在進(jìn)行玻璃基板和PI基板的剝離，核心工藝在LLO激光剝離工藝，將拉動(dòng)LLO相關(guān)設(shè)備的工藝。
代表性公司：
?。?）透明PI：日本宇部，東麗；
?。?）柔性阻隔膜：美國(guó)3M；
?。?）薄膜封裝設(shè)備：SNUPrecision；
?。?）LLO設(shè)備：APsystem等。
10. OLED觸控
目前中高端手機(jī)的LCD觸控方式主要以on-cell、in-cell等內(nèi)嵌式方式為主，優(yōu)勢(shì)是輕薄，而由于OLED屏的高難度以及超低良率，以及器件結(jié)構(gòu)決定天生很難做成in-cell工藝，顯示面板的觸控方案將重回out-cell，3年內(nèi)全球OLED面板（除了三星手機(jī)采用on-cell方案以外）將以out-cell為主，隨著OLED工藝和貼合工藝的成熟，on-cell的觸控工藝占比有望提升。
OLED屏幕往曲面和柔性顯示發(fā)展，由于玻璃材料天生的剛性屬性，未來(lái)薄膜Film觸控將是未來(lái)主流，全球范圍內(nèi)Film工藝的優(yōu)秀公司將顯著收益。
五、未來(lái)核心跟蹤變量
1. 行業(yè)拐點(diǎn)跟蹤
（1）2017年，蘋果iPhone8采用OLED屏幕，屏幕方案以及市場(chǎng)的接受程度；
（2）2018年，大陸OLED面板廠良率爬坡速度，規(guī)?；瘮U(kuò)產(chǎn)進(jìn)度；
?。?）LG大尺寸良率突破進(jìn)展；
?。?）OLED照明解決壽命、功率和良率問(wèn)題研發(fā)進(jìn)展。
2. 技術(shù)路線進(jìn)展
?。?）TADF發(fā)光材料的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展
（2）大尺寸方案上WOLED蒸鍍方案和打印路線的競(jìng)爭(zhēng)
?。?）OLED觸控工藝路線的競(jìng)爭(zhēng)
3. 產(chǎn)業(yè)鏈公司供應(yīng)結(jié)構(gòu)及相關(guān)訂單
資料來(lái)源：華創(chuàng)證券電子組
01月07日 18:14
